策略师：金价夏季维持4000美元区间盘整，未来6至9个月将迎新一轮上千美元涨幅行情

　　道富资产管理黄金策略主管多希认为，当前市场对美联储加息预期过度激进，鹰派预期有望见顶。虽然10年期实际收益率处于高位，压制金价反弹，4100美元关口持续承压，但4000美元支撑牢固。中长期来看，全球央行持续购金、亚洲大国实物需求旺盛、全球债务规模创新高等逻辑不变，

　　金价多次尝试站稳4100美元上方均告失败，持续陷入区间整理。当前10年期实际收益率升至2.4%附近，逼近2023年10月以来高点，高实际收益率持续构成黄金主要利空。

　　不过市场对美联储收紧政策的鹰派预期大概率已经接近顶点。机构已经提前定价实际收益率上行，美联储年内很可能选择按兵不动。在货币政策前景明朗之前，金价难以走出单边趋势，夏季核心震荡中枢看4000美元一线。

　　如果本次就业数据再度走弱，市场会快速修正年内加息预期，推动美债收益率下行。一旦2年期收益率回落至4%下方，金价有望年内冲击4500–4750美元，重新打开挑战5000美元的空间；反之，就业强劲则会强化鹰派预期，金价延续区间震荡。

　　更深一层宏观背景：美伊冲突推升各国财政支出，全球债务规模达到353万亿美元历史新高。海外持续减持美债，各国央行转向黄金，黄金的战略储备价值持续凸显。即便美联储维持鹰派，长期资金仍会配置黄金对冲纸币债务风险。

　　机构基准情景预测：未来6至9个月金价运行区间4750至5500美元/盎司，有望在明年上半年突破5000美元。

　　短期黄金受制于高位实际利率，夏季维持4000美元附近震荡，等待美联储政策与非农数据指引。中长期维度，全球高债务、央行持续购金、亚洲大国强劲实物需求等支撑逻辑完整保留。道富机构判断黄金下一轮千美元级别行情方向向上，若就业数据走弱带动利率预期降温，金价有望年内冲击4750美元一线。

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