沃什拟减少FOMC会议次数引发热议 分析人士：市场波动或加剧 但交易机会也将增加

　　美联储主席沃什正考虑减少联邦公开市场委员会每年的政策会议次数，作为其削弱美联储对金融市场直接影响、重塑政策沟通框架的重要举措之一。市场人士认为，此举虽然可能增加股债市场波动，也可能为投资者创造更多交易机会。

　　沃什已在上周FOMC会议期间提出这一设想，不过知情人士表示，目前仍主要属于讨论阶段，并未形成正式方案。

　　市场人士认为，如果未来美联储减少政策会议次数，将进一步降低政策沟通频率，增加市场对政策走向的不确定性。

　　DWS Group美洲固定收益主管George Catrambone表示：“毫无疑问，这将提高市场波动率。透明度下降意味着市场参与者需要进行更多对冲，也意味着未来可能出现更加分散的市场预期。”

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，无论是一年召开8次、6次还是10次会议，并不存在所谓“神奇数字”。

　　他指出，美联储始终保留召开紧急会议的能力，但由于紧急会议本身会向市场释放特殊信号，因此应谨慎使用。

　　曾担任美联储货币事务主管、现任耶鲁大学教授的Bill English认为，会议次数没有绝对标准。他表示，召开更多会议确实存在成本，但会议过少也可能导致政策调整不够及时。

　　English透露，他曾建议美联储每年召开6次会议，同时每次会议均召开新闻发布会，并同步公布经济预测摘要。

　　不过，他认为，目前每年8次会议“已经非常接近合理水平”，相比会议次数，他更担心沃什持续减少政策沟通的做法。

　　“我并不喜欢减少沟通。”English表示，“向公众解释政策制定原因，有助于公众理解并提前预判政策，也能提升货币政策效果，同时体现美联储应有的透明度和问责机制。”

　　自5月22日沃什接替鲍威尔出任美联储主席以来，道琼斯工业平均指数累计上涨约3500点，涨幅约7%；同期，美国2年期和10年期国债收益率均累计上升约8个基点，整体波动并不剧烈。

　　与此同时，沃什还成立了五个专项工作组，对货币政策框架、沟通策略、数据使用方式以及资产负债表等多个领域展开全面评估，希望推动美联储进行系统性改革。

　　Nationwide首席市场策略师Mark Hackett表示：“沃什似乎成功推动了这一改革。他是我见过第一位明确表示希望美联储减少对市场直接影响的主席。”

　　“市场参与者正在学会关注比赛本身，而不是裁判。”沃什在上周新闻发布会上表示，“市场价格将按照自身判断自由反映变化。我认为这是积极的改变，而这仅仅只是开始。”

　　TS Lombard全球宏观经济主管Dario Perkins认为，沃什的新沟通模式意味着市场将进入“持续重新定价”的新阶段。

　　他表示，未来投资者必须逐渐适应一种新的局面，在FOMC召开前，市场将无法像过去一样提前较为准确地判断会议结果。

　　“这意味着波动率会上升，但与此同时，也会创造新的交易机会。”Perkins表示，“这很可能正是沃什希望看到的结果。”

　　市场人士还担忧，随着前瞻性指引减少、利率点阵图的重要性下降，再叠加会议次数减少，市场未来将更难判断美联储政策方向。

　　Hackett认为，如果未来不仅减少政策指引，还进一步减少会议次数，市场受到的影响将更加明显。

　　“如果只是调整点阵图或改变前瞻指引，我认为问题不大；但如果连会议次数都减少，那就是另一个层面的变化，市场可能会认为具有扰动性。”

　　Sri-Kumar Global Strategies总裁Komal Sri-Kumar则认为，会议次数减少可能推动长期国债收益率上升速度快于短端收益率，形成所谓的“熊市陡峭化”走势。这意味着债券投资者可能担心，美联储维持短端利率不变的同时，会推高长期通胀预期。

　　分析人士指出，美国政府目前仍面临庞大的债务融资压力。截至目前，美国公众持有的国债规模已达31.1万亿美元，美国财政部预计，仅今年债务利息支出就将达到约1.3万亿美元，仅次于社会保障支出。

　　美国财政部长貝森特日前则将沃什的改革称为市场的一次“戒断疗法”，认为市场需要逐步摆脱对美联储前瞻性指引的依赖。

　　对于沃什改革能否成功，目前市场仍存在较大分歧。投资者普遍将目光投向8月底举行的杰克逊霍尔全球央行年会，市场预计，沃什届时或将进一步阐述其改革理念及未来政策沟通框架。

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