期现价差持续扩大 红枣期价还能“红”多久

　　3个多月前，我国红枣主产区之一——新疆阿克苏地区迎来低温降雨天气，枣树开花期推迟，给枣树坐果带来威胁。雪上加霜的是，由于近几年枣树种植收益不佳，枣农对枣树疏于管理，水肥没有跟上，导致南疆部分地区枣树落果。

　　当地枣农介绍，由于2016年以来主产区新疆的枣树种植收益越来越低，本年度新疆阿克苏和阿拉尔非优势产区改种棉花(17485, -70.00, -0.40%)等农作物现象明显。有分析人士预计，今年新疆总体种植面积将减少7%-8%。

　　期货盘面上，红枣期货远月合约价格大幅上涨，与现货价差持续扩大。“这给红枣产业带来良好的卖出套期保值和库存管理机会。7月中旬以来，红枣期货价格上涨伴随明显的量仓提高。”新疆果业集团套保中心主任黄李强说。

　　“市场参与套期保值、套利和投资的积极性大幅提升。红枣期货受到现货供给面大幅变化影响，逐渐由成交持仓双低的品种变身为常态化品种，这为我国红枣产业链企业积极进行风险管理提供了良好的市场环境。”王骏称。

　　黄李强介绍，一些从事棉花、大蒜贸易的收购商收购红枣现货并做空远月期货，以此博取未来期现价差回归的利润。不过，跨界贸易商没有自身销售渠道，采购的红枣也没有被终端市场消化，只是以库存形式存在，这部分红枣最终仍将流入市场。

　　黄李强认为，红枣作为非必需品，价格需求弹性较高，高价红枣势必会对需求产生抑制作用。王骏进一步分析，“红枣现货的终端消费今年难言好转，短期走货提升主要源于现货贸易商担心跨年红枣价格上涨而提前备货，以及红枣下游加工企业担心原料价格上涨提前备货。”

　　以我国南方最大红枣销区广州如意坊为例，目前每日走货量在2-3车左右，只有往年同期的30%左右。另外两大销区情况也不乐观：沧州红枣交易市场仍处关闭状态，冷库可正常出货，成交较7月好转；新郑红枣交易市场走货量低于去年同期。

　　“市场期现价差如此之大，说明红枣期货价格被严重高估。不仅如此，由于陈枣原料符合交割要求，市场原料库存尚有20万吨以上，远月期货价格高会促使企业在期货市场集中交割而不是在现货市场销售，以目前原料水平计算，预计有10万吨陈枣原料加工的红枣在新季合约交割。另外，由于红枣现货价格并未明显上涨，将会抑制没有期货交割能力的企业采购高价原料，原料开秤价格难以维持在高位，新季合约将面临新季原料和旧季原料双重抛售压力。”黄李强说。