起底富浙租赁的平台生意

　　借款；应收账款融资未到期17笔。此外，富浙租赁亦没有公开发行债券的情况。对于公司有哪些融资渠道，富浙租赁未作出回应。

　　除了公司融资问题外，公司官网介绍称，公司在绿色环保、高端制造、医疗健康等新兴产业方向投放额度占比超60%。但是，《中国经营报》记者梳理中登网发现，在医疗健康合作中，富浙租赁与杭州艾维医疗投资管理有限公司开展租赁融资，共计两笔，分别为268万元和169万元，并无其他医疗健康租赁融资记录。

　　此外，在交通领域合作中，公司还出现了资产抵押的情况。2020年8月13日，乐清市国有投资有限公司(以下简称“乐清国投”)披露资产抵押情况，其中，富浙租赁的抵押金额为2909.5万元，抵押日期至2024年12月4日。根据中登网披露，富浙租赁为乐清国投下属公司乐清市公交客运公司进行租赁融资，融资金额为6010万元。根据新世纪评级出具的乐清国投跟踪评级，乐清国投业务资金回收期长，公司将持续面临较大的资金平衡压力；主业经营亏损，盈利依赖于政府补助。乐清国投业务较为分散，但主要业务具有一定公益性，2019 年以来持续亏损，主要依赖政府补助实现盈利；债务负担重。乐清国投已积累了较大规模债务，总体债务负担和利息支出压力已较重，且2020 年以来短期债务规模进一步增长，即期债务偿付压力有一定上升。

　　根据浙江国资官网介绍，富浙租赁以政府平台项目为主要投向。今年以来，监管窗口指导意见已经明确表示，要压降政府平台业务。但是，富浙融资今年仍与多家地方融资平台开展租赁融资业务。其中包括包括长兴永城建设发展有限公司，衢州市衢江区城乡建设发展有限公司、新昌县城市建设投资发展有限公司(以下简称“新昌城投”)、丽水南城新区投资发展有限公司(以下简称“丽水南城投资”)等公司。

　　截至2018年，新昌城投营收为1812.75万元，净利润为-2909.54万元，此后的经营状况再未公开。富浙租赁在2019年至2021年间，总计为新昌城投进行租赁融资6次，但均没有披露具体融资额度。对于新昌城投的偿付能力，记者向富浙租赁发送采访函，对方未作出回复。

　　在租赁融资合作中，富浙租赁为丽水南城投资提供2500万元融资，项目披露日期为2021年4月29日。截至2021年6月30日，丽水南城投资营业收入为16.10亿元，同比增加454.72%，利润总额1.30亿元，净利润2765.22万元，同比下滑54.41%。

　　净利润出现下滑的同时，丽水南城投资自身债务压力也较大。截至目前，丽水南城投资存续债券4笔，共计40.7亿元，其中1~3年到期为11亿元，3~5年到期为23.7亿元。此外，丽水南城投资授信总额为103.39亿元，未使用仅为15.36亿元。有息债务中，短期债务23.32亿元，长期债务82.5亿元。对此，有业内人士分析认为，“一般租赁融资的期限为3~5年，而从丽水南城投资数据来看，其3~5年的偿债压力也较大，存在与租赁融资偿债重叠的情况，所以需要关注其偿债能力如何，如何释放偿债压力。”

　　记者梳理发现，在与平台公司合作中，富浙租赁为德清联创科技新城建设有限公司(以下简称“德清城建”)租赁融资的次数也较多。公开显示的如2019年7月租赁融资1.16亿元，同年9月进行租赁融资1.4亿元。根据东方金诚跟踪评级显示，德清城建的主要压力集中在公司在建及拟建项目投资规模较大，面临较大的资本支出压力；公司流动资产中基础设施建设和土地开发整理成本占比很高，资产流动性较低；公司筹资活动前现金流持续净流出，受往来款等非主营业务相关活动影响较大，公司资金来源对筹资活动依赖很大；公司全部债务保持增长，短期有息债务占比大幅提升，整体负债率水平较高。

　　与此同时，2021年1~3 月，公司营业收入实现1.41 亿元，毛利润仅为-0.04 亿元，毛利率同比下降-2.81%。

　　从偿债能力看，德清城建2018年至2020 年末，公司流动资产对流动负债的覆盖倍数较高。但公司流动资产中变现能力较弱的其他应收款和存货占比很大，资产流动性较低，对流动负债的实际保障能力一般。从长期偿债能力来看，公司 EBITDA 对全部债务的保障能力较弱。截至2020年末，公司短期债务为55.82 亿元，未受限货币资金为10.13 亿元，保障程度一般。截至2021年6月末，公司2021 年到期债务剩余约32.90 亿元，预计偿债资金来源将主要包括项目回款及外部融资等。

　　除了偿债能力一般外，德清城建非流动负债整体波动较大，主要由长期借款、应付债券和其他非流动负债构成。近年来，长期借款为公司重要的融资来源，主要为商业贷款、融资租赁和信托借款，用于土地开发整理、基础设施建设项目以及补充公司流动资金。