氢能赛道迎黑马：上汽分拆捷氢科技闯关IPO 连亏三年能否止血

　　上汽集团在2018年度累计售出310台燃料电池商用车，销量同比增长164.71%，由此实现了2.08亿元的收入。

　　随后，上汽集团氢燃料板块扩张不断加速。2020年，上汽集团宣布中国汽车行业首个“氢战略”，力争将上汽集团建设成为具有完整自主

　　和全球竞争力的燃料电池整车生产企业。如今的捷氢科技是一家提供氢燃料电池相关产品和服务的公司，上汽集团在捷氢科技中仍有持股。

　　目前，捷氢科技的直接控股

　　是常州创发，直接持有公司 61.37%股份，而上汽投资直接持有常州创发99.50%的股权，是常州创发的控股股东，上汽集团又直接持有上汽投资100.00%的股权，是上汽投资的控股股东。由此，上汽集团成为捷氢科技的间接控股股东。

　　本次分拆上市完成后，上汽集团会将捷氢科技打造成为上汽集团下属独立的氢能和氢燃料电池业务上市平台，通过科创板上市进一步加大氢能和氢燃料电池业务核心技术的投入，实现氢能和氢燃料电池业务板块的做大做强，增强氢能和氢燃料电池业务的盈利能力和综合竞争力。

　　捷氢科技的上市恰逢其时。

　　今年3月，国家发改委印发《氢能产业发展中长期规划》，明确了国家氢能发展规划，到2035 年，我国要形成氢能产业体系，构建涵盖交通、

　　、 发电、工业等领域的多元氢能应用生态，可再生能源制氢在终端能源消费中的比重明显提升。但需要注意的是，氢能发展仍然面临成本难题。

　　捷氢科技招股书显示，目前，燃料电池

　　成本依然高于纯电动车以及传统燃油车。燃料电池产业上游的制氢、储氢、运氢、加氢等环节面临整体成本较高的局面，进而导致产业上游的氢能供给价格相对较高。如产业配套无法按规划进度及时完善，用氢成本无法有效降低，将对燃料电池产业的发展及商业化应用造成一定的制约作用，进而对公司的业务发展产生不利影响。类似于燃油车加油站、电动车

　　，加氢站的普及是推动燃料电池汽车商业化应用的关键基础。目前加氢站数量的相对匮乏一定程度制约了下游商业化的提速。