海通国际：维持猫眼娱乐“优于大市”评级 目标价18.28港元

　　海通国际发布研究报告称，维持猫眼娱乐“优于大市”评级，整体预计2023-2025年净利润为7.7亿元、10.6亿元和12.8亿元，目标价18.28港元。主营收入假设：1)在线年假设全国电影净票房分别同比增长18%和10%，对应2023-2025年在线年中报出色，娱乐内容服务业务表现亮眼。2023年中报，公司营收21.97亿元，同比增长84.4%;毛利率50.1%，同比基本持平;归母净利4.05亿元，同比增长166.8%。

　　海通国际主要观点如下：

　　娱乐内容服务业务为第一大主营，公司具备优质内容把握能力。

　　2023年中报，公司娱乐内容服务业务收入11亿元，同比增长85.7%，占收入比重50.1%，同比提升5.3pct，收入增加主要由于2023H1公司参与发行/出品的国产影片数量24部，数量较过往同期均有较大幅度提升，且其中多部电影项目票房表现优异，如主控发行及参投春季档冠军影片

　　公司将持续提升宣发能力和选片能力，不断加强对优质影片的参与广度和深度，2023年下半年，公司发行/出品的影片

　　持续开拓在线娱乐票务服务品类及服务地区，提升市场参与度和竞争力。

　　2023年中报，公司在线年中报援引国家电影局数据，全国电影市场总票房262.7亿元，同比+52.9%，公司的在线电影票务业务继续保持市场竞争优势;整体线下演出市场快速升温，公司演出的总GMV和订单数均已超过疫前水平，同时持续加深与多地大型体育场馆及各类中小型演出场馆的业务合作，开拓多个细分品类演出票务服务;继续开拓内地以外的票务相关业务，为香港城市票务网提供票务系统及运营服务。