中金：维持-S“跑赢行业”评级 目标价升至202港元

　　中金发布研究报告称，维持-S“跑赢行业”评级，考虑到多款新游流水表现好于该行此前预期，上调2023/24年Non-GAAP净利润4.9%/5.5%至311/323亿元。由于盈利预测调整，目标价上调3%至202港元。该行预计公司3Q23收入同增15%至280亿元，Non-GAAP营业利润同增47%至81亿元。将于11月16日发布3Q23业绩。

　　多款重磅手游驱动3Q23同比增长。

　　该行预计公司3Q23收入同增15%，其中，移动游戏收入同增35%至160亿元。该行认为主要由于：1)

　　毛利率有望维持相对较好水平，费用投入整体稳健可控。

　　自今年一季度以来，公司自研游戏占比提升、渠道优化等驱动毛利率提升，该行认为这一趋势有望在3Q23延续，预计季度毛利率达60%。费用端看，公司借助内容向推广策略、抖音直播等方式实现流水高效转化，销售费用率整体可控，该行预计3Q23销售费用率为14%。研发投入方面，该行认为亦稳定持续，具体包括多款在研游戏项目的常态化推进、有道大模型等投入建设等，预计3Q23研发费用同比增长9%，研发费率15.5%。

　　关注明年新品排期及海外拓展进程。

　　新品方面，该行建议关注：1)