海通国际：维持中广核矿业“优于大市”评级 目标价3.39港元

　　海通国际发布研究报告称，维持中广核矿业“优于大市”评级，预计公司FY24-26年公司主营业收入分别为9203/11267/13162百万港元，对应净利润为543/642/745百万港元，目标价3.39港元。全球铀市场供不应求，预计全球铀价格呈上升趋势。

　　海通国际主要观点如下：

　　中广核矿业是全球第三大的核电集团中广核集团下属上市子公司之一，亦是中广核集团旗下海外铀资源开发、投融资的唯一平台。

　　中广核矿业将抓住全球核电复苏和天然铀需求持续增长的机遇，获取强成本竞争力的铀资源项目，致力于成为国际一流的天然铀供应商。2023年，该公司实现显著的营业收入增长，达到7368百万港元，同比增长101.04%。这一增长主要得益于公司在天然铀领域的收入显著增加，其中天然铀的收入达到7359.95百万港元，占到公司全年营业收入99.96%。

　　中广核矿业拥有60%的铀现货价格敞口，有望从铀价上涨中受益。

　　2024年5月13日美国总统拜登签署

　　全球天然铀市场仍面临供不应求的局面。

　　哈萨克斯坦的铀矿正在逐步面临枯竭，预计2028年开始，全球在产矿山平均寿命减少，陆续进入减产和退役高峰期。此外，Kazatomprom公司的TAZLLP的投产时间也预计将从2026年推迟到2027年。据预测，2024年全球铀需求将达到约7.6万tU，而供给量仅为约6万tU，中长期供给缺口预计将持续扩大，长贸签约量仍处于历史低位，长期需求受全球产能限制尚未得到满足。

　　坐拥低成本开采资源，产量稳定增长。

　　公司目前在哈矿山产量保持在容许水平的80%，2024-2025年会逐步提高到90%以上，2025年公司总产能有望达到3969吨/年，权益产能有望达到1945吨/年。公司同时积极推动加拿大Fission公司PLS项目建设，预计全寿期产量约为35,000tU。