工业硅：7 月行情不佳，8 月或仍偏弱

　　7 月，西南地区工业硅开工接近满产，但下游多晶硅减产幅度扩大，行业库存持续累积，现货及期货价格大幅下跌。

　　供应端，7 月西南地区完成复产，多数生产企业已在期货盘面套保，丰水期成本为全年最低，除少数设备检修外几乎满产。北方地区月底因成本出现小幅减产，开工率仍高。非主产区如福建及重庆因成本倒挂有不同幅度减产。

　　需求方面，多晶硅价跌破成本致减产规模扩大，7 月产量约 14.5 万吨。有机硅及铝合金需求持稳，出口数据小幅下滑。

　　行业总库存约 57.41 万吨。盘面已低于多数生产企业完全成本，10000 元/吨附近或有支撑，若反弹，企业及持货商可逢高套保。

　　2024 年 7 月产业链各环节情况：供应方面，金属硅开炉数增加，7 月产量约 48 万吨，为今年峰值，部分企业或因成本倒挂 8 月减产。

　　消费领域总产量 7 月持稳，多晶硅产量小幅下降，有机硅和铝合金开工持稳，7 月总消费约 39 万吨，整体过剩。预计 8 月多晶硅减产规模或继续扩大，有机硅及铝合金平稳运行。

　　库存方面，行业库存约 57.41 万吨，较上月底累库，若供应端无大规模减产，8 月或继续增加。

　　成本方面，7 月原料端价格持稳，川滇丰水期电价成本低，预计 8 月变化不大，若价格仍低，原料价格或小幅下跌。

　　价格方面，7 月工业硅期现价格大幅下跌，北方大厂下调现货报价，目前华东通氧 553 均价 11650 元/吨，昆明地区 421 均价 12500 元/吨。

　　目前全国开工率高位，西南满产，多晶硅减产，库存和仓单压力大，基本面偏弱，盘面或维持震荡，短期建议观望或区间操作，若反弹可卖出套保。

　　风险包括主产区减产规模、仓单消化情况、硅料企业开工率、能耗政策对成本与开工的影响。