白糖：价格震荡 多空交织 6300-5800波动

　　国内白糖价格起伏不定，现货基本维持高位，期货无法突破性下落。白糖国际供应偏宽松，国内供应偏紧平衡，预期看跌但现货稳定。基本面因素方面，国际上，新季全球食糖供应或略微宽松，巴西中南部累计产糖量居历史高位但压榨进程放缓，印度新季产量预期偏好。国内工业库存偏低支撑糖价，进口糖到港或缓解供应偏紧局面，新季国内供应预期暂未调整。操作建议上，SR409 合约临近交割月，若后市现货价格居高不下，盘面或有向上收敛可能，预计月内活动区间；SR501 合约主要关注糖料作物生长情况及原糖到港量，趋势向下，短期关注 5750 元/吨支撑位和 6000 元/吨压力位，操作以逢高沽空为主。本周市场回顾，国际市场，美元指数 104.23，美元兑巴西雷亚尔 5.74，WTI 原油价格 74.14 美元/桶，纽约原糖活跃合约价格 18.17 美分/磅。截至 7 月 30 日，基金多单增加 12371 手，空单增加 4814 手，净多单同比增加 7557 手至 461 手。UNICA 数据显示，截至 7 月 16 日，24/25 榨季巴西中南部累计产糖 1714 万吨，同比增加 161 万吨。ISMA/NFCSF 数据显示，截至 5 月 31 日，23/24 榨季印度产糖 3167 万吨，同比减少 60 万吨。OCSB 数据显示，截至 4 月 17 日，23/24 榨季泰国产糖 877 万吨，同比减少 230 万吨。国内市场，广西集团现货报价 6450 元/吨，环比上周下跌 40 元/吨；郑糖主力报 6160 元/吨，环比上周下跌 14 元/吨；主力合约基差略微走低。CAOC 预计 23/24 榨季国内食糖产量为 996 万吨，消费量 1570 万吨，进口量 500 万吨；预计 24/25 榨季国内食糖产量为 1100 万吨，消费量 1580 万吨，进口量 500 万吨。下周市场展望，国际市场方面，7 月上半月巴西甘蔗压榨量和产糖量同比下降，给原糖市场一定支撑，但当周等待装运出口的食糖船只数量增加明显，等待装运糖数量仍较大。国内市场，新榨季甘蔗长势良好，长期仍有压力。下游中秋备货接近尾声，现货市场缺乏向上驱动，加之加工糖价格下调，销区港口国产糖需求减弱。7 月产销数据预计良好，在一定程度支撑糖价，后市预计震荡为主。国际市场纽约原糖偏弱运行，宏观上市场交易衰退预期，行业方面市场预期摇摆。国内市场关注进口节奏，供应预期相对宽松，供应成本边际下移，配额外进口成本压低国内价格上方空间，工业库存偏低支撑现货价格，进口节奏影响基差，郑糖整体走势跟随原糖，关注高基差修复机会。