特变电工：750kV 变压器份额，26.7% 有风险

　　自 2016 年起，750kV 变压器市场仅山东电工、特变电工、保变电气、中国西电等四家国内企业，以及重庆日立能源和济南西门子等两家外资变压器厂参与。2021 年及之前，山东电工在该市场占据有利地位，2022 年后，保变电气、特变电工和中国西电等上市公司逐步发力。按 2023 年和 2024 年中标结果，份额依次为山东电工 37%、特变电工 26.7%，保变电气 14.5%、中国西电 9.3%。750kV 组合市场自 2016 年起，仅平高电气、中国西电、新东北电气等三家国内企业，以及厦门日立能源一家外资变压器厂参与。平高电气和中国西电占据有利地位，按 2023 年和 2024 年中标结果，份额依次为平高电气 39%、中国西电 39%，新东北电气 14.6%、厦门日立能源 7%。2023 年特高压直流 750kV 组合市场，平高电气中标陇东-山东庆阳换流站和哈密-重庆巴里坤换流站 750kV 组合，占比 70%，中国西电中标宁夏-湖南中宁换流站 750kV 组合，占比 30%。同时存在风险，超特高压工程进度若不及预期，可能对公司确收进度产生不利影响。工程数量上升后，业主方面存在压降价格的风险，若特高压设备价格下降，可能对远期利润水平不利。