美国降息与大宗商品：衰退预期与走势

　　美国降息动机一般有预防式、衰退式和危机式降息。目前未出现危机，衰退也未明确，排除危机式和衰退式，剩下预防式降息。 大宗商品市场因对美国衰退的担忧而下跌，目前市场下跌是基于衰退预期，有抢跑现象。 国内黑色系价格较低，无明显利多，大部分品种面临有效需求不足，处于主动去库阶段。 国内供应端刺激政策导致产能过剩和通缩，需求端刺激缺乏诚意。 国内目前处于衰退到复苏阶段，金融周期处于宽货币+紧信用阶段，库存周期处于主动去库阶段。 海外因素如美国数据不佳、日本加息等影响国内品种反弹。 总体而言，商品大方向向下，但短期下跌动能减弱，反弹动能增加。