铅锌市场：库存与价格波动新动态

　　SMM 调研显示，截至 8 月 8 日，SMM 铅锭五地库存总量 4.21 万吨，较 8 月 1 日增加 0.23 万吨，较 8 月 5 日增加 0.47 万吨。 8 月 7 日贴水 53.72 美元/吨，持仓 149516 手增 235 手，总成交 60527 手。 SMM 调研显示，截至 8 月 8 日，SMM 七地锌锭库存总量 13.92 万吨，较 8 月 1 日减少 1.23 万吨，较 8 月 5 日减少 1.22 万吨，国内库存录减。 嘉能可周三在电话简报会上表示，由于其 Zhairem 项目的扩张和产量提升，该公司已积累了 2.5 万吨未出售的锌库存。Zhairem 项目是其哈萨克斯坦 Kazzinc 业务的一部分。嘉能可 StevenKalmin 称其积累了一些库存，特别是在哈萨克斯坦的锌业务，产量较销售量高出约 2.5 万吨上下。 投资策略方面，上一 SMM1锌锭平均价较前日下跌 0.41%，沪锌主力合约收跌 0.02%。上海地区锌锭升水较前日上涨 10 元/吨至 25 元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨 30 元/吨至 75 元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨 10 元/吨至 55 元/吨。国内部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧。下游消费整体维持弱势，受楼市及基建疲软影响，加之传统消费淡季，高温天气，镀锌板块开工弱势，不及往年同期；氧化锌板块因半钢胎开工持续低位，且部分企业检修停产，开工下滑；压铸锌合金则因锌价低位带动开工回升，但消费淡季下，开工好转有限。消费淡季背景下，预计下游开工延续弱势，三季度，高温和雨水天气影响下，预计锌下游消费难有较大好转。受衰退担忧，“黑色星期一”下有色普跌，随后美联储淡化衰退担忧，沪锌低位修复，加之国内基本面供给收缩预期尚存，对锌价形成一定支撑，预计短期锌价修复整理为主。