锡业：美衰退担忧缓 锡价中长期乐观

　　宏观方面，美国上周首次申请失业救济人数超预期回落至 23.3 万人，缓解了市场对美国衰退的担忧。缅甸地区锡矿仍未复产，1 - 6 月缅甸累计进口同比减少 36.83%，同时缅甸改变出口征税方式，即便复产后锡矿出口数量亦受到影响，供给端扰动仍存，云南地区部分厂家已出现原料偏紧情况。需求方面，半导体全球销售额同比增速维持上行趋势，参考日本集成电路库存指标，半导体库存周期已进入被动去库阶段。库存比例低位，韩国半导体出口金额持续向上增长，晶图厂开工率上行，需求预期向好，等待半导体主动扩产带动对锡消费。市场对美衰退担忧缓解，市场情绪回暖，带动锡价上行，关注近期宏观情绪波动，基本面方面供给端扰动持续，下游半导体上行周期对需求端提振，对锡价中长期保持乐观，低多思路为主。 铜矿周期性收缩，叠加冶炼产能扩张，铜精矿供应趋紧格局不改。粗铜供应缓解铜精矿供应紧张，但精废价差收窄不利于后期粗铜产量释放，原料偏紧或逐渐传导至精铜减产。美国上周初请失业金人数创下近一年来的最大降幅，部分缓解市场对劳动力市场降温过快的担忧，市场情绪好转。建议主力关注 70500 支撑，空单注意利润保护。