郑棉：8 月先抑后扬 9 月或低位反弹

　　8 月初，CF 2501 合约为 14160 元/吨，8 月 19 日跌至 13200 元/吨，创近 21 个月新低。 宏观上，美国有衰退风险，致全球金融市场恐慌，系统性下跌。基本面上，2024/25 年度国内棉花增产预期，内需不振，外贸出口增速有限，下游纺织企业下调开机率。 8 月下旬，美联储放言降息，美元指数跌破 101 点，叠加美国墒情加剧，美棉突破 70 美分/磅阻力位，推动郑棉反弹。 今年棉花开秤价未公布，因国内外棉花丰产且下游需求一般，开秤价或低于去年。不过，美联储降息预期利多美棉，金九银十旺季将至。整体预判，9 月市场预计低位小幅反弹。 交易策略：棉花主力合约 CF 2501 在 13500 - 14200 元/吨区间交易，棉纱主力合约 CF 2501 在 19000 - 20000 元/吨区间震荡，推荐买入看涨期权策略。