锰硅：供需矛盾未解 价格承压运行：6332 元吨

　　昨日锰硅主力合约上涨 1.64%，收于 6332 元/吨，主力合约持仓减 8526 手。仓单方面，硅锰 135098 张，较上一减 705 张，有效预报 15315 张，较上一增 4800 张。 现货方面，主产区 6517 锰硅内蒙 5950 元/吨，宁夏 5650 元/吨。 内蒙成本 6126.7 元/吨，生产利润-177.8 元/吨，广西生产成本 7162.2 元/吨。 昨日锰矿市场维持盘整，贸易商低价出货意愿不高，下游询盘依旧不佳。天津港南非半碳酸 33 元/吨度左右，加蓬 43 - 44 元/吨度，澳矿 44 - 45 元/吨度。钦州港半碳酸价格 34 元/吨度，澳籽 47 - 48 元/吨度，南非高铁 31 - 32 元/吨度。 本期南非锰矿全球发运总量 49.6 万吨，较上周环比下降 4.88%；澳大利亚锰矿发运总量 4.31 万吨，较上周环比上升 100%；加蓬锰矿发运总量 34.14 万吨，较上周环比上升 157.04%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿 43.43 万吨，较上周环比下降 8.45%；澳大利亚锰矿 4.5 万吨，较上周环比上升 100%；加蓬锰矿 0 万吨，较上周环比下降 100%。截至 8 月 22 日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为 63.89 万吨，其中南非到中国的海漂量为 63.89 万吨；澳大利亚到中国的海漂量为 0 万吨；加蓬到中国的海漂量为 0 万吨。 库存方面，截止 8 月 23 日，港口锰矿总库存 550.5 万吨，环比增加 14.1 万吨，其中天津港锰矿库存 465.9 万吨，环比增 13.2 万吨，钦州港库存 69.6 万吨，环比增 0.9 万吨。 Mysteel 统计全国 187 家独立硅锰企业样本开工率 48.21%，较上周减 0.48%；日均产量 26455 吨，减 590 吨。周产量 185185 吨，环比上周减 2.18%。 五大钢种硅锰周需求 107243 吨，环比上周减 0.51%；日均铁水产量 2284.46 万吨，环比减 4.31 万吨；高炉开工率 77.47%，环比减 1.37 个百分点；高炉炼铁产能利用率 84.30%，环比减 1.62 个百分点；钢厂盈利率 1.30%，环比减 3.46 个百分点。 昨日锰硅跟随商品及黑色系强势反弹，现阶段黑色需求边际转暖但上方空间仍未知。锰硅供需方面，高供应、高库存压力未有效缓解，本周锰硅减产速度放缓，南方地区开工持续下行，需北方边际供应量减产才可缓解压力。需求端，铁水产量下滑，终端需求走差、钢厂亏损加剧，炼钢需求显著走弱。锰硅库存压力仍存，仓单维持增势，厂家累库加快，整体供需矛盾未缓解，减产紧迫性增加。本轮收储量能一定程度缓解锰硅过剩，但拉长周期作用不显著。因此，锰硅后续仍以减产定价为主，压缩产业利润调节供应变化是重点。锰矿方面，负反馈格局下锰矿供需转宽松，港口持续累库，南非海飘库存高位，潜在供应增量存在。展望后市，短期锰硅仍需减产缓解供需矛盾，价格暂不具备大幅反弹基础，后续关注锰硅产量及库存变动，预计锰硅价格仍将承压运行，底部支撑参考宁夏成本约为 5800 - 5900 左右。