生猪：8 月行情涨，9 月或偏强

　　8 月，外三元生猪均价环比上涨 7.90%，生猪 2411 合约先扬后抑，8 月 30 日收盘价 18255 元/吨，较上月末收盘价上涨 1.39%。供给端，能繁母猪存栏量微幅增加，生猪存栏量环比小增。需求端，8 月屠企开工率微增，终端需求整体疲软加之屠企屠宰利润亏损加深，开工积极性不足，但下半月高校开学前备货存提振。成本端，8 月末猪粮比价为 8.38:1，玉米价格和豆粕价格月内均偏弱运行。利润端，自繁自养和外购仔猪的养殖利润持续走阔。基差分析，8 月期现基差呈 back 结构，生猪 2501 合约相对于生猪 2411 合约呈贴水，月内远月贴水幅度先增后减。展望，供应压力减轻，需求存转好预期，预计 9 月份生猪期价震荡偏强运行，但前期二育若进入市场或压制上行空间。后续可关注二次育肥出栏情况、出栏均重变化和消费增长情况。