伦铜沪铜下跌：库存高位，价格震荡

　　昨日，伦铜下跌，收于 8988 美元/吨，跌 229.5 美元/吨，跌幅 2.49%。沪铜主力收于 72170 元/吨，跌 1280 元/吨，跌幅 1.74%，沪铜指数增仓 484 手至 47.35 万手。昨日 LME 铜库存下降 2850 吨至 31.78 万吨，COMEX 铜库存持平于 40117 短吨。美国 8 月 ISM 制造业 PMI 录得 47.2，低于预期的 47.5，高于前值的 46.8；美国 ISM 制造业新订单指数降至 2023 年 5 月以来最低。两项 PMI 和 7 月营建支出数据均不及预期，市场重燃放缓担忧。自当地时间 9 月 1 日起，巴拿马运河增加每日船只通行数量至 36 艘。此前，受厄尔尼诺现象影响，运河自去年起面临干旱缺水困境，从去年 7 月起对每日通行船只数量采取限制。如今，随着雨季到来，为运河供水的加通湖和阿拉胡埃拉湖水位上升，运河恢复相对正常运营。宏观方面，昨日美国公布的 ISM 制造业 PMI 数据不及预期，重燃市场对放缓的担忧。基本面方面，目前全球铜库存处于 70 万吨高位，比去年同期高 45 万吨。不过目前在向去库转变，一是 LME 交仓基本结束，二是国内快速去库，供应端冶炼厂降低产能负荷，预计从 8 月份开始精铜产量同比基本无增长，下游消费表现不错。总体来看，高库存下，铜价近期震荡整理消化库存，难现趋势性上涨行情，图形上看，在 9500 美元/吨受阻回落后，可能探测前低位置。交易策略方面，单边操作上，铜价可能探测前低位置，建议做好库存保值。套利方面，沪铜 2411-2501 合约正套。期权方面，观望。