燃料油：高低硫价差背离 油价走势分化

　　近一年多，高低硫价差和绝对油价相关性减弱。油价趋势性不强，高、低硫燃料油自身基本面阶段性主导。8 月以来，油价持续走弱，高低硫价差却不断走扩，此分化少见。低硫燃料油因国内配额紧张预期及新加坡现货市场强势，裂解价差持续走强；高硫燃料油因季节性旺季结束及供应边际宽松，裂解价差走弱。从近期 OPEC+推迟增产时间的表态看，这一分化或因油价止跌结束，高低硫价差基本面指向仍偏强。