9 月 LPR 按兵不动：降息空间仍较大

　　近年银行净息差持续下行，央行或需综合评估下调存量房贷利率和降息等货币政策工具对其的冲击，并以一定程度银行负债端成本下调来对冲。宏观层面，中国调降利率，尤其短端利率的空间较大且仍在加大，国内基本面走势支持进一步调降资金成本，全球央行货币政策周期转向，海外“降息潮”为国内货币政策宽松创造更大空间，近期人民币汇率明显走强，从稳定金融条件角度看，适当降息以对冲收紧不仅合理也有必要。往前看，美联储可能连续降息，日央行却可能温和升息，日元若进一步走强，或对人民币汇率产生进一步正向“溢出效应”。