大宗估值与驱动：探索黑色产业投资机会

　　在大宗的分析框架中，通常涵盖估值和驱动两个维度。估值解决静态问题，即判断一个商品贵不贵。通过对比历史、生产成本、现货、进口和地区价差等，能客观判断价格高低。驱动用于研究未来的估值状况，类似于权益市场所说的成长。产业格局变化、产能增减等宏观驱动，本质上决定了利润在全产业链的分配，这是较慢的变量，通常半年跟踪更新就能清楚。微观层面，库存变化值得关注，因其反映近期需求、开工产量、进出口等的变化。最终观点和策略的形成是多种因素共同作用的结果，而估值和驱动是分析的基石。周报将从这三方面探索黑色产业的投资机会，并选取核心精要数据加以佐证。