生猪鸡蛋：价格波动与操作策略分析

　　9 月 24 日，辽宁生猪现货 17.4 - 17.8 元/公斤，较上日稳定；河南 17.8 - 18 元/公斤，较上日稳中涨 0.1 元/公斤；四川 18 - 18.2 元/公斤，较上日稳定；广东 18.8 - 19.4 元/公斤，较上日稳定，今早猪价稳中有涨。咨询机构 9 月样本生猪计划出栏环比增加，前期进场的二育和压栏猪出栏预期较强，供应压力增大。中秋节后消费转淡，短期猪价震荡回落。但能繁母猪存栏去化至均衡水平，整体供应处于平衡状态。中秋节前后供应压力尤其二育集中释放后，价格跌至二育补栏心理价位，将出现一波二育集中进场，带动供应阶段性收紧。国庆节日消费备货提振仍存，天气转凉消费季节性转好，预计 9 月底供需阶段性收紧支撑价格止跌反弹。中长期，四季度供应逐步增长，需求转旺，但 5 月开始官方产能恢复增长，对应明年 3 月供应增加，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，价格谨慎乐观，冲高回落风险加剧。操作上，11 合约关注 17100、17300 表现，逢低轻仓试多；01、03 合约贴水 2000、3000 左右，待反弹逢高布空套保，企业可卖 2501 在 17600 - 18000 场内看涨期权收取权利金达到逢高套保效果。9 月 24 日，山东德州鸡蛋报价 4.5 元/斤，较上日稳定；北京报价 4.77 元/斤，较上日稳定。目前存栏恢复至偏高水平，2024 年 9 月新开产蛋鸡对应 2024 年 5 月补栏的鸡苗，补苗量环同比小幅下滑，新开产蛋鸡环比减少，养殖利润好，淘汰积极性不高，鸡蛋供应维持增势。节日期间产区进入风控状态，报价大幅下跌，不过生产环节库存不高，国庆节前仍有补货需求支撑，或限制蛋价跌幅。中长期来看，6 - 8 月补苗积极性高，补苗量环同比有增，对应 10 - 12 月新增开产环同比增加，预测理论在产蛋鸡存栏增加，叠加天气转凉蛋率陆续恢复，四季度鸡蛋供应充足。短期补货需求支撑，库存压力不大，蛋价调整有限。目前 11 合约贴水河北现货 750 元/500 千克左右，基差处于高位，跟随现货震荡运行，中长期供应持续增加，春节前无集中需求增量，蛋价承压，目前主力 01 合约，贴水河北现货 1050 元/500 千克左右，基差位于最高位，供应压力预期兑现，关注饲料原料波动对远月估值的影响。操作上短期 11、01 反弹逢高轻仓试空思路。