锡：产量受影响，库存去化，谨慎偏多：25.5-26 万吨

　　2024 年 1-8 月，国内锡精矿产量 4.30 万吨，累计同比上涨 15.46%。进口方面，1-8 月国内锡精矿进口量累计为 11.58 万吨，同比下降 32.71%，8 月环比进口量环比下降 41.43%至 0.88 万吨。缅甸、刚果以及澳大利亚的锡矿进口量有所下滑，其他国家基本稳定。自缅甸停产以来，非洲等地区锡矿进口量占比持续攀升。但矿石品位低，市场精矿仍紧缺。国内冶炼方面，1-8 月产锡锭量累计 15.66 万吨，累计同比上涨 14.56%。8 月较 7 月环比下降 3.10%至 2.01 万吨，其中精炼锡产量下降 2.87%至 1.55 万吨。云南地区因缅甸锡矿进口量下滑，矿端供应紧张影响冶炼环节，少数企业调整生产计划，预计产量或小幅下滑。江西部分冶炼企业也面临原料供应挑战，矿端紧缺向冶炼端传导。地产板块受扶持力度大，国内宏观情绪改善，未来底部或更明确。家电出口 8 月回升，若地产走出低谷将有力支撑家电。汽车板块传统汽车产量持续下降，新能源车占比提升，但有效需求不足制约企业效益，国际环境加大经营压力。电子板块维持稳定增长，或成需求潜力点。锡品种库存水平在有色金属中相对偏高，国内社会库存 9 月下降 0.32 万吨至 0.85 万吨，同期 LME 库存上涨 30 吨至 0.46 万吨，国内库存持续去化。总体而言，矿端干扰仍存，年内进口矿进口量大幅下降影响冶炼产量，叠加宏观情绪改善，锡品种展望乐观，操作上 Sn2411 合约买入区间可在 25.5 万元/吨至 26.0 万元/吨之间。