棉花：库存变化与行情展望 丰产压力仍存

　　截止至 10 月 17 日，进口棉花主要港口库存周环比降 0.1%，总库存 48 万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约 39 万吨，周环比降 0.2%；江苏地区张家港 港口及周边仓库进口棉库存约 5.5 万吨，其他港口库存约 3.5 万吨。本年度棉花丰产，产量预计同比增加 5%-7%。籽棉收购价相对稳定，集中在 6.2-6.5 元/公斤区间。美国农业部 10 月供需报告显示，2024/25 年度美棉产量预估从上月的 1451 万包调降至 1420 万包，因飓风对主产棉区佐治亚州、北卡罗来纳州造成较大损害。因市场情绪偏弱，下游囤积库存意愿不强，按需采购为主，原料库存维持在相对健康水平。下游纺企库存控制较好，低于去年同期水平，近期去化速度加快，在利润修复情况下，短期或有补库需求，对棉价形成一定支撑。10 月中下旬到 11 月中旬棉价面临较大上行压力，但下方空间相对有限，或在震荡磨底中孕育新方向。中财期货称，美国农业部发布新月报告稍显利空，全球棉花消费稍显疲软。国内新棉逐步上市，其价格冲高回落，轧花企业利润亏损；下游棉纱价格稍缓跟涨棉花，但订单不足情况明显。预计本周棉价呈震荡行情。