上证 50：股指震荡，隐含波动率回升

　　央行公布 10 月 LPR 报价，1 年期与 5 年期 LPR 同步调降 25BP，符合市场预期，此前 9 月底央行已调降逆回购利率及 MLF 利率，商业银行近期也下调存款利率。 目前市场面临政策面增量因素边际放缓问题，短期内财政政策难有大动作，单纯基于政策预期带动的反弹持续性或不足。海外方面，美国 9 月非农就业和通胀数据强韧，美联储降息预期放缓，美元指数回升，人民币汇率升值受阻，影响美元资本流向新兴体步伐。 从资金流向看，股市增量资金多来自新增股票投资者及融资资金等，因市场短线波动剧烈，机构资金希望观测到政策生效明确信号，资金面存分歧，不利于形成合力。短期国内政策增量预期放缓，海外美联储降息预期放缓，股指上行驱动力量减弱，主力资金轮动，短期内股指震荡整固为主。但未来政策面不悲观，稳增长决心强，股指上行动能犹存。 目前期权隐含波动率回升，处于较高历史分位数水平。因上证 50 成分股业绩预期稳定，底部支撑力较强，持有牛市价差观点。