日照港铁矿石：价格波动，库存变化 748 元吨

　　现货价格跟随盘面小幅上涨，日照港 PB 粉涨 8 元至 748 元/吨，金布巴粉涨 10 元至 694 元/吨。夜盘基差小幅走弱，PB 粉和金布巴粉仓单成本分别为 792 元和 792.8 元，PB 粉夜盘基差 26.5 元/吨左右。钢厂即时利润回落明显，复产持续，本周 247 家钢厂日均铁水产量增 1.33 至 235.69 万吨，产能利用率环比增 0.5 至 88.48%，高炉开工率增 0.46 至 82.14%。供应增量明显，1-9 月进口铁矿石 9.189 亿吨，同比增加 4.9%。本周 45 港到港量环比减 565.1 至 2383.7 万吨，全球发运环比减 133.6 至 2887.3 万吨。截止 10 月 24 日，45 港库存 1.534 亿吨，环比周一增 83.6 万吨，环比上周四增 44.1 万吨；钢厂进口矿库存环比减 27.8 至 8978.9 万吨。钢厂复产持续，宏观情绪修复下，铁矿石偏强震荡。基本面上供增需减，周环比供减需增。后市供应端增量有望维持，需求增幅有放缓预期。产业端矛盾逐步累积，若钢材需求不及预期，铁矿石有估值回落风险。长期来看，四季度高库存格局有望延续，铁矿石价格弹性承压。操作上，01 合约波动区间参考 735-785，跨期价差关注铁水产量见顶后逢高做缩 1-5 价差机会，可尝试卖出 01 合约 1000 元/吨虚值看涨期权，建议投资者注意头寸管理。