GMI：美国大选不确定性推动金价创历史新高

　　一周后，美国人将正式前往投票站选举新一届国会和新一届总统。GMI表示，由于大多数州的选情难分伯仲，金融市场的不确定性持续飙升，促使投资者转向黄金作为可靠的避险资产。黄金避险需求再度升温，推动金价接近近期高点。

　　GMI认为，美国政治不确定性是大宗商品市场出现新的避险需求的驱动力。原油价格对中东局势缓和反应迟钝，这种情况引发了人们对政府过度支出的担忧，推高了债务与 GDP 之比，同时通过对进口商品征收关税加剧了通胀担忧，以及地缘政治风险。投资者正转向贵金属作为保护，尽管对降低利率和更宽松金融环境的预期正在消退，因为联邦公开市场委员会最终可能被迫暂停当前的降息阶段。

　　GMI表示，黄金价格走势虽然高企，但似乎并未过度。黄金市场并未出现欣欣向荣的迹象，只是今年以来黄金价格上涨了 30% 以上，因为世界各地的投资者都在寻求对多重不确定因素的保护，所有这些都表明世界局势动荡。这一看涨阶段的主要驱动因素包括对财政不稳定的担忧、避险需求、地缘政治紧张局势、去美元化推动央行强劲需求和对房地产市场的担忧下转向黄金，以及最近围绕美国总统大选的不确定性加剧。

　　展望未来，GMI认为，黄金仍有上涨空间，因为机构投资者才刚刚开始重新进入黄金支持的交易所交易基金 。GMI表示，ETF 市场上周流入约 15 吨，价值 14 亿美元。与此同时，今年迄今为止的 ETF 需求已转为正值，增加了约 8 吨。

　　尽管许多分析师继续强调黄金在美联储启动新一轮宽松周期时的潜力，但一些人也开始质疑黄金市场还有多少动能，尤其是在经济和劳动力市场保持相对弹性的情况下。市场分析师观察到，对经济的乐观看法正在将 10 年期债券收益率推至三个月高点。10 年期国债收益率目前为 4.32%。Forex 市场分析师 Fawad Razaqzada 表示，更高的债券收益率和更强的美元在短期内对黄金构成重大风险。

　　随着债券收益率飙升，黄金等无收益资产的高机会成本变得越来越明显。与此同时，挥之不去的美国大选不确定性可能会提供一些支撑，但如果没有重大的新驱动因素，黄金买家可能会发现自己处于观望状态，直到出现更明显的回调，但GMI认为，如果收益率和美元保持势头，黄金前景可能在短期内走软，因为持有无收益资产的成本上升。不过，目前还没有出现这样的迹象。

　　GMI认为，随着个人消费支出指数、GDP 数据和关键的非农就业数据都计划公布，一系列因素可能会影响美联储的降息计划，最终这些因素将影响美元和债券市场的表现，鉴于它们与黄金呈负相关，也将影响贵金属的价格。