五洲特纸：新产能推进 纸浆市场波动

　　纸浆期货主力合约前结算价为 5802 元/吨，收盘价 5796 元/吨，整体下跌 0.10%。山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 5750 - 6600 元/吨，较上一工作日持稳，山东银星报价 6200 元/吨。 海外市场需求回落，观望 11 月外盘报价。供应端进口增量不大，港口库存偏低，高位仓单注销流入市场难形成有利驱动。 需求端，生活用纸入传统淡季，白卡纸企业限产保价，下游原纸企业开机率下行，毛利率无明显改善，补库意愿不足，供需格局偏弱，短期受政策预期支撑呈震荡收敛走势，回归基本面或有下行空间。 五洲特纸新产能投放下营收稳健增长，浆纸一体化项目推进。今年 8 月，其湖北基地年产 35 万吨瓦楞纸产能投产，去年新增产能持续释放。中长期看，公司 80 万吨浆纸一体化项目顺利推进，9 月进行第一次环评公示，湖北基地另有工业包装纸生产线 年初试运行，届时总产能将翻番，市场份额扩大。