苯乙烯：成本提升价格上行 库存与利润解析

　　现货方面，原油反弹使苯乙烯成本提升，日内上行，江苏苯乙烯市场现货价格 8880 - 8930 元/吨，环比上行 40 元/吨，现货偏紧基差维持高位，山东价格也上行，两地价差 230 元/吨，跨区域套利窗口开启。原料方面，华东纯苯现货环比提升 70 元/吨至 7320 - 7360 元/吨，山东地区上行。本周纯苯港口库存环比提升 6.3%至 10.1 万吨，为五年同期偏高水平。11 月韩国 SK 重整降负，涉及纯苯产能约 80 万吨，或缓解中国进口压力，下游多数价格窄幅波动，利润略压缩，整体利润维持年内较高位。下游方面，日内苯乙烯偏强运行，下游跟随有限，刚需采购为主。三 S 价格持稳，利润整体压缩，目前 EPS 及 PS 有利润，ABS 盈亏平衡。观点指出，原油反弹苯乙烯成本提升日内上行，现货偏紧基差维持高位。本周纯苯港口库存环比提升。外盘开工率变化，中国台湾国乔装置重启推迟。产业链利润集中在苯乙烯环节，价格向下传导有限，三 S 利润再度压缩，近期下游开工多提升，阶段性补货后对高价苯乙烯承接能力或减弱。短期苯乙烯库存低位去化支撑较强，中长期压力仍存。短期苯乙烯 8200 - 8700 元/吨区间运行，月间操作有策略，苯乙烯 - 纯苯价差待月底纯苯累库落地后远月做缩。风险提示：宏观大幅波动，原油价格大幅波动。