铁矿石等期货：短期走势及支撑预测

　　昨日连铁先抑后扬，01 合约收盘 766，涨幅 0.52%。短期重要宏观事件落定后，盘面交易逻辑回归基本面。铁矿石供大于需，价格长期受压，但近期海外发运及到港量低于预期，需求端铁水有季节性减量诉求，需求下降对价格压制有限，港口库存压力缓解，供应过剩问题不突出，且有钢厂冬储补库预期，预计短期矿价在市场情绪释放后重回弱势区间震荡。周二焦煤期价小幅震荡，截至夜盘主力合约收盘价 1286.0，涨幅 0.23%。现货方面，山西中硫主焦煤 1490，环比 -0，甘其毛都蒙 5精煤价格 1420，环比 -15，基差 94，环比 +40。上周会议结束后，宏观方向新增政策强调化债问题，符合预期，地产和消费增量政策刺激未明确，市场短期交易重回产业逻辑。焦煤现货价格本周持续走弱，供应矿山开工高位，洗煤厂开工回升，供给充裕；下游钢厂复产尾声，上周铁水日均产量铁水 234.06 万吨，环比 -1.41 万吨，采购谨慎。宏观会议落地后，市场重回产业逻辑，短期有回调压力，但焦煤主力合约一直处于贴水状态，产业缺乏套利或套保空间。到 12 月对地产和消费刺激政策仍有期待，预计下方在前轮低点附近有支撑。周二焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘主力 01 合约收盘 1929，涨幅 0.08%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价 1720，环比 -10。基差 -50，环比 +83。宏观方面落地后，市场回归产业逻辑。第二轮提降全面落地，焦化厂开工稳定，需求上铁水日均见顶回落，钢厂压缩原料利润，成本端煤价走弱，需求端钢厂利润下行，钢材价格走弱，焦炭价格中枢下移。库存方面下游焦化厂和钢企季节性累库，港口累库明显，价格率先下跌。盘面主力合约略有升水，周内有第三轮提降预期，短期有回调压力。中期来看，到 11 月底焦炭有冬储预期，下方空间相对有限。产地价格大稳小动，供给高位持稳，电厂需求偏弱，非电及民用暂稳，贸易户采购情况未有改善。港口价格弱稳，市场活跃度下降，成交冷清。进口煤价格持稳，外盘报价坚挺，补空单需求尚可，价格支撑强。周末前，中东部整体偏暖，用电需求支撑不强。周末起强冷空气到达，全国大部气温将由近期异常偏高转为偏低。非电需求转弱，甲醇开工持稳，尿素产量下降，部分建材面临环保停减产。主要省市电厂库存持续走高，内陆及沿海地区近期均有累库。上游供应向好，长协拉运稳定，港口调入保持高位；下游需求弱，近期封航频繁，北港小幅累库。近期天气端驱动弱于往年，日耗运行平稳，冬季需求释放前，煤价弱稳。立冬过后，气温转冷，拉尼娜格局形成，冷冬预期仍存，下旬煤价有支撑，但供给端强劲及行业库存高企，抑制煤价上方空间。