镍：库存增加 镍价中长期反弹动力不足

　　2024 年国内外期镍库存呈现明显上行态势，尤其是四季度开始，期镍库存高速增加。这致使镍价承压下行，虽跌至成本线附近价格有反弹，但库存压力仍限制镍价上涨。库存增加侧面反映全球镍消费不及预期，尽管政策性支持较多，但消息面利多短期存在。预计库存上升背后仍是镍价承压现状，中长期看镍价反弹动力不足。