PTAMEG：供需变化与市场震荡

　　PTA 方面，供需偏弱，估值不高，成本驱动，短期低位振幅震荡，关注宏观变化。1-5 月差基本走至无风险，短期反套空间不大。现货市场商谈氛围一般，主港现货基差偏稳。PTA 装置变化不大，部分装置有检修或降负。下游织造负荷高位，预计季节性转弱，聚酯负荷维持 92.7%偏高。近端聚酯高负荷，累库压力不大，但预期进入累库通道，加工费整体估值不高。 PX 方面，供需面变化不大，需求逐步进入淡季，PTA 有累库压力，缺乏驱动，PXN 估值不高，短期低位跟随原油震荡。预期不佳，近端有交割压力，月差反套。现货商谈改善，浮动价偏弱。国内装置有提负，进口有回升预期。 乙二醇方面，现实端不差，预期累库。近期国内检修重启，供应回升，到港中性略高，震荡看待。03 合约面临注销压力，月差反套。现货市场商谈一般，装置负荷回升。织造负荷高位，需求预期一般。11 月供需平衡偏紧，12 月起有累库压力，加工利润谨慎偏空。 需求方面，织造局部走淡，聚酯负荷高位略降，有促销放量，聚酯库存略回升，长丝利润略压缩。 PTA 有检修，产量高位，仓单库存增加，平衡表显示供需松平衡，预期累库通道，缺乏驱动，估值不高，跟随成本波动。 PX 缺乏驱动，汽油库存不高，调油性有改善，芳烃美亚套利窗口关闭，亚洲负荷持稳，内外价差持稳、月差偏弱，TA 盘面加工费高位，PTA-brent 价差低位略走弱。 EG 负荷回升，煤化工按计划重启中，主流工艺效益有改善，海外装置变化不大，港口库存略回升，节前聚酯工厂乙二醇原料备货天数增加，平衡表显示短期震荡。 价差结构方面，PTA 基差、月差偏弱，乙二醇基差持稳、月差偏弱。