螺纹热卷：供需库存变动与利润修复：财经洞察

　　本周螺纹小样本产量 206.01 万吨，减少 10.29 万吨；热卷小样本产量 302.74 万吨，减少 4.40 万吨。247 家钢厂高炉铁水日均 225.2 万吨，减少 2.67 万吨；富宝 49 家独立电弧炉钢厂产能利用率 61.1%，增加 4.9%。 长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润为-128.78 元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在 3428.78 元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在 3585 元左右，电炉平电利润-182.60 元/吨左右，谷电成本 3420 元左右，华东三线 元/吨。近期原料跌幅大，钢价盘整，长流程钢和电炉利润修复，电炉复产，高炉减产，螺纹减产幅度更大。根据钢厂检修计划，预计后续铁水继续减产，但利润仍存，总体减产驱动不足。 需求方面，Mysteel 统计本周小样本螺纹表需 197.26 万吨，减少 22.32 万吨；小样本热卷表需 302.72 万吨，减少 6.62 万吨。随着春节临近，样本工地资金到位程度下滑，钢材需求季节性走弱。1-11 月中国固定资产投资同比收缩，房地产和制造业投资下滑，基建投资回升；11 月销售同比回正，新开工和竣工面积下滑，房地产工程端改善有限。12 月制造业 PMI 系数环比下滑，11 月中国汽车产量同比增长，出口增速下滑，家电产量继续同比增长，制造业需求有支撑。11 月钢材出口量同比增长，近期受节日及压港影响，出口增速下滑；海外高炉复产缓慢，钢材出口仍有韧性。12 月美国就业数据好转，新订单下滑，制造业降温；12 月欧元区制造业 PMI 降至三个月低点，外需继续降温。国内制造业和出口有韧性，年前房建需求季节性下滑。 库存方面，螺纹库存厂库减少 0.08 万吨，社库增加 8.83 万吨，总体库存增加 8.75 万吨；热卷厂库增加 1.50 万吨，社库减少 1.48 万吨，总体库存增加 0.02 万吨；五大材厂库环比减少 1.16 万吨，社库增加 7.53 万吨，总库存增加 6.37 万吨。