锰硅：成本利润与供需动态 多单持有

　　汇总27 日，宁夏地区化工焦下调 50 元/吨，致锰硅成本下行 27.5 元/吨；锰矿表现强势，港口货权集中的龙头矿贸商带头挺价，全行业按即期现货价格仍处亏损区间，广西地区电价下调，亏损程度大幅压缩。截至 1 月 10 日，宁夏地区出厂成本约 6000 元/吨，即期亏损 150 元/吨左右；内蒙古地区实际出厂成本约 6080 元/吨，即期亏损 400 元/吨左右；广西地区出厂成本约 6883 元/吨，即期亏损 880 元/吨左右。考虑工厂调整入炉锰矿配比，产区实际生产成本较估算低 100 - 200 元/吨。 本周硅锰日产小幅走高。12 月全国硅锰产量 95.75 万吨，环比增 4.27 万吨，增幅 4.67%。分地区看，除宁夏、云南地区外，其余产区 12 月硅锰日产均环比走高。 1 月钢招方面，河钢集团 1 月硅锰采量 11700 吨，12 月采量 13600 吨。其中，唐钢新区 3000 吨，邯钢 2500 吨，石钢 500 吨，张宣高科 1200 吨，舞钢 1500 吨，承钢 3000 吨。 11 月进出口数据显示，我国出口硅锰合金 4351.6 吨，1 - 10 月共计 40838 吨。11 月进口硅锰合金 2389.79 吨，1 - 11 月共计 28210.8 吨。首轮询盘 6100 元/吨，12 月硅锰定价 6350 元/吨，2024 年 1 月定价 6450 元/吨。 10 日，受锰矿外盘报盘探涨影响，锰硅盘面午后涨幅超 250 元/吨。贵州某大厂有减产计划，北方产区硅锰厂维持高开工格局。需求端随河钢招标定量进入春节前最后一轮钢厂招标期，月度级别硅锰维持去库格局。海外矿山报盘落地，港口锰矿挺价，部分锰矿商封盘惜售，预计锰硅成本线将上行，当前现货价格偏低，整体仍亏损，但内蒙古地区现货已回归盈利区间，河钢询盘价偏低，10 日盘面大涨后预计最终定价或上涨。锰硅建议多单持有，不追单，重点关注周内锰矿和钢招价格博弈。短期内关注宁夏及内蒙古地区硅锰厂开工变动，港口锰矿实际成交价变动。 策略建议：趋势为多单持有，套利做缩双硅 03 合约价差。需注意宏观情绪变动风险。