尿素：农需启动价格反弹 库存仍高

　　春节归来，尿素价格低开高走，上周起期现市场同步上行。主力 2505 合约增仓 4 万余手，周线%。现货市场价格异动，周末得以发酵，多个地区大幅上涨，部分厂家停收。价格上涨主因是农耕启动，中游贸易商与终端农户有采购或用肥需求，复合肥厂等下游需求整体回升，基本面改善，出口消息配合，盘面大幅上行。截止 2 月 17 日，多地尿素价格上涨。河南小颗粒尿素市场主流价上涨至 1700 元/吨，山东 1810 元/吨，江苏 1820 元/吨，关中小颗粒尿素出厂价 1610 元/吨，安徽 1800 元/吨，河北 1820 元/吨。国际尿素价格继续上涨，国际货源减少，支撑价格上行。中国小颗粒尿素价格仍为全球洼地，内外价差千元以上，出口受管控。上周国内尿素装置产能利用率 87.09%，环比下降 0.72 个百分点，基本与去年同期持平。产量仍高出去年同期，日均产量 19.52 万吨，环比减少 0.14 万吨。分制法看，天然气装置产能利用率下降，煤制装置产能利用率下降，部分装置故障短停已恢复，海洋石油富岛检修中，日产量环比回落，近期暂无装置计划检修，部分前期停车装置计划重启，供给压力仍存。春节后农需逐步启动，2 月下旬起华北等地有追肥需求，提振市场交投氛围，价格上涨刺激下游拿货，市场成交好转。复合肥装置产能利用率节后持续回升，库存继续小幅回升但增幅收窄。三聚氰胺装置产能利用率下降，下游板材行业刚刚复工，拿货积极性不高。隆众统计上周尿素厂家库存 166.94 万吨，环比去库 7.65 万吨，仍远高于往年同期。港口库存 13.2 万吨，环比去库 2 万吨，相对平稳。成本方面，行业仍有利润空间。上周煤价松动，港口库存攀升，中下游看空情绪浓，拿货谨慎，市场成交少。产地煤矿陆续恢复，供应大幅回升，煤矿库存水平高，运输方面调出量维持低位，环渤海港口库存累积，需求端采购积极性不足，动力煤供强需弱，价格下行压力大。尿素持仓量持续增加，盘面增仓上行，资金面偏多；仓单量较高，可交割商品充足。元宵节后尿素期现市场反弹，多地价格单周涨幅超百元。需求端农需启动带动市场，上周厂家库存去化及出口消息激活市场。但尿素产能利用率与上年同期基本持平，产量处绝对高位，本周检修装置回归或使产量增长。需求端为春节后常规恢复，上周厂家去库提振情绪，若后市需求难匹配产量，库存将上行。整体看，尿素基本面边际改善，盘面短期或偏强，但高供应、高库存问题未解决，政策端保供稳价，建议观望，市场情绪走弱后现货者逢高择机卖出套保。