螺纹热卷等成材：短期价格震荡，需求待察 库存低位

　　昨日成材价格高位震荡。螺纹方面，本周电炉开工快速回升，预计产量持续增加，螺纹总库存累库幅度不大，绝对值处于低位，压力不大，后续一两周将继续累库。需求方面，正月十七工地开复工恢复进度偏慢，终端需求仍在恢复中，后续需关注终端需求峰值情况，终端工地复工进度及螺纹产量回升力度决定螺纹价格方向。热卷方面，产量环比回升且处于高位，供应压力大，需求环比恢复，总库存维持偏高水平，预计春节后峰值压力大。短期成材价格震荡，关注供应和需求恢复进度。昨日连铁延续震荡偏强走势，05 合约收盘 820.5，涨幅 0.31%。临近三月重要会议，消息面有相关预期猜想，市场预期理性。基本面看，铁矿石静态基本面健康，本周大概率去库。供应端，前期飓风影响近两周到港预计低位，后续澳矿发运恢复有边际增量压力。需求端，下游需求恢复节奏慢，钢厂复产意愿下降，上涨行情暂缓，顶部压力大。综合看，本周下游成材成交恢复有积极影响，但“旺季”需求强度不确定，预计短期矿价仍震荡。周三焦煤期价震荡反弹，截至夜盘收盘主力 05 合约收盘价 1106，涨幅 1.51%。现货端，节前山西中硫主焦煤 1150，甘其毛都蒙 5原煤 885 等价格有变化。现货方面，蒙煤、山西煤跌多涨少，贸易商降价出货，港口进口煤价格性价比较低。供应矿端复产，蒙煤通关受口岸胀库影响回落。需求端终端地产和基建项目复工，钢材需求好转但增速缓。焦煤供给宽松，库存高位，下游刚需采购，近期需求有起色但改善有限，盘面 05 主力合约基差平水附近震荡，需观察本周复工情况及两会政策预期扰动，建议等待反弹基差拉开再布局空单。周三焦炭期价小幅反弹，截止夜盘收盘主力 05 合约收盘 1715，涨幅 1.06%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价 1460。供给端，焦化厂开工稳定，原料端焦煤价格下跌让利。需求端，上周铁水日均产量 228 万吨，预计本周小幅下降，焦炭第九轮提降周二落地，钢厂观望情绪浓，春储意愿不佳，后市仍有提降预期。盘面九轮提降后，05 合约升水结构下现货下跌未稳，价格偏弱震荡。重点关注铁水需求变化和两会政策风向及地产、基建托底力度。操作上，建议反弹逢高空。产地煤矿供给充裕，下游采购积极性不高，成交偏弱，贸易户观望，坑口价格松动。港口煤价下跌，库存消纳压力大，需求不足。中低卡进口煤价受补空单需求支撑稳中偏强，高卡煤需求弱价格弱稳。冷空气影响多地气温下滑，非电需求偏弱，煤化工开工下降。电厂库存季节性去化但高于同比，终端或主动去库。产地供给运输恢复，港口调入增长，下游拉运积极性不足，煤价将继续偏弱运行。