国际大豆等：近期走势及库存变化分析

　　CBOT 大豆整体呈反弹态势，近期受美玉米影响较大。国际大豆市场基本面近期变化不大，产区天气维持良好，阿根廷产区未来一周偏干，两周后降雨改善，巴西南部地区降雨好转，北部及中西部降雨减少。 从长期基本面看，月度供需报告对美国未调整，供应端维持高位，巴西各机构对产量有小幅调整，总体供应偏高水平，阿根廷产量下调，全球大豆市场以增产增库存为主，价格重心难上移。 近端美豆阶段性反弹后销售意愿强，出口销售阶段性走弱，出口检验数据偏低，巴西部分州上调出口关税，阿根廷农户销售进度好转，国际市场有压力，上涨难度大。 国内盘面豆粕走势偏强，月间价差上涨，现货偏紧。单边受成本端和现货良好推动，月间价差影响有限，现货偏强，因去库和供需好转有限价差偏强。前期成交良好，提货动力强，油厂开机率回升。中期大豆到港量低，豆粕或继续去库。 菜粕盘面偏强，豆菜粕价差小幅震荡，近月月间价差震荡。单边受豆粕影响，库存见顶需求好走势强，月间价差有压力。近期菜粕需求好转，预计高位去库，中期菜籽供应或减少，政策端变数大。 交易策略方面，单边预计短期震荡运行，套利为 M59 反套、RM35 反套，期权为看跌海鸥期权。