玉米：期现价差缩窄 供需影响后市走向

　　售粮进度超六成，较去年同期偏快，升温卖压下回调幅度预期有限。24/25 年度产量预期缩减，替代谷物减量，年度供应趋紧。 养殖利润回升，生猪存栏数预期增加，二育带来饲用需求增量，国产玉米饲用性价比较高，但近期麦玉价差缩窄，部分企业询价采购小麦，深加工玉米消费维持高位。 北港季节性累库，南港去库，库存仍居高位，饲企库存低位，深加工库存上升，本周大商所 C 仓单小计 1120580 吨，仓单压力大，3 月注销仓单利空。 基差低位，存在理论无风险交割利润，进口利润低位，养殖利润回升，深加工淀粉加工利润下滑，酒精利润低位。 目前绝对价格处于偏低位置。 市场传言准备重启进口玉米拍卖及放开进口限制，未有实质文件。 国内天气转暖预期，现货面临余粮上市回调压力，期货高升水致盘面回调可能性大，售粮进度偏快下回调幅度有限，短期基差预期进一步修复，后期年度供需趋紧预期下，维持震荡偏强。