铁矿石：3 月供需双增 价格走势分化

　　2 月铁矿石全球发运创历史新低，周均 2363 万吨，1 - 8 周累计发运 2.10 亿吨。2 月澳洲因飓风泽莉亚发运大降，印度、乌克兰、巴西等地发运也减量。3 月供应有望大幅回升，预计四大矿山发运回升至 2000 万吨/周，非主流发运有望环比回升至 950 万吨/周，45 港到港量约为 2400 万吨/周，国内铁精粉产量环比大概率继续季节性回升。2 月 247 家钢厂日均铁水产量先增后稳，均值 228.1 万吨/天。3 月预计日均铁水产量增至 232.9 万吨左右，铁水高点或在 237 万吨左右。2 月 45 港铁矿石库存为 15221 万吨，较月初下降 146 万吨。3 月铁矿石供需双增，预计港口库存小幅增加。2 月底铁矿石发运回升致基本面转弱，叠加减产冲击，价格下行压力加剧。但 3 月需求恢复，价格底部有支撑。风险点包括国内宏观会议政策、限产消息扰动、澳巴天气影响。近期重点关注 3 月 5 日“两会”相关政策表述。