烧碱：库存高企仓单增 短期震荡偏弱

　　昨天郑商所公布烧碱仓单增加 288 张，总计 440 张，昨夜里烧碱价格下跌。烧碱虽远期有氧化铝投产的利多预期，但现货无明显缺口前或震荡甚至偏弱运行。最大下游氧化铝期现价格已提前见顶下滑，部分氧化铝厂降负检修，新装置投放推迟，烧碱供应缺口预期降低。节前个别地区烧碱供给紧张，中下游采购积极性增加，节后下游氧化铝厂提价备货迹象不明显，且山东地区某氧化铝厂家采购价下调。春节期间，烧碱生产企业库存增加 21 万吨，近半个月虽在降库但速度较慢。02 合约交割时盘面升水，郑商所烧碱仓单增加致市场大幅下跌。目前烧碱现货市场，液碱山东地区 32%离子膜碱主流成交价格 910 - 995 元/吨。上半年烧碱几乎无新装置投产，金岭检修影响大，液氯价格拖累氯碱综合利润。氧化铝开工高位，新产能有投产，非铝节后恢复节奏慢但有走好预期。短期现货阶段性企稳，华北即将检修，价格预计震荡偏强，长期看氧化铝对烧碱需求有支撑。策略建议，中短期以震荡偏弱看待，长期等待库存去化后逢低做多。