铜锌：铜价波动锌需求支撑 关键位需

　　美联储褐皮书显示自 1 月中旬以来，美国整体活动略有上升，但消费支出总体下降，市场担忧其转入衰退，利率期货市场预期美联储年底前降息超 70 基点。 德国财政扩张预期提振欧元，美元指数自 3 月持续大幅下跌，跌破 105，利多铜价。巴拿马铜矿听证会延期，TC 负值扩大，供应端受约束，国内电解铜产量 2 月回升，3 月有望继续增加。 国内财政政策积极，电网投资增速快，3000 亿支持消费品以旧换新，铜需求有韧性。美铜加征关税预期提振全球铜市，但美国衰退预期发酵，国内下游对高铜价采购谨慎，铜价上行空间有限。沪铜上方压力区间在 78000 - 79000 元/吨附近，下方支撑区间在 76000 - 77000 元/吨附近。海外加关税缓和谈判，德国基建，美加降息预期升温美元走软等提振有色回升，锌涨幅相对居前。 大企业加工费谈判显示加工费回升供应改善预期存在，但供应暂未完全充裕，锌周度库存持续降库，需求有支撑。沪锌近强远弱浅 BACK，现货略偏紧，23900 - 24000 关注突破意愿，上档至 24300 - 24500 附近，下档支撑暂关注 23000 - 23200，波动节奏受宏观变动影响。