钢材：3 月复产与需求交织 日均铁水 232.85 万吨

　　：钢铁行业动态据调研统计，3 月有 2 座高炉计划检修，涉及产能约 1.2 万吨/天；17 座高炉计划复产，涉及产能约 7.45 万吨/天。预计 3 月日均铁水产量 232.85 万吨/天。 今年前 2 个月，全国共发行地方债券 18632.96 亿元，规模为近三年来新高，较去年同期大幅增长。 现货价格方面，网价上海地区螺纹 3330 元，北京地区 3310，上海地区热卷 3420 元，天津地区热卷 3340 元。 上周五夜盘黑色板块维持震荡走势，28 日全国建筑钢材成交量为 10 万吨。上周钢材整体复产，热卷继续减产而螺纹增产，电炉开工加速上升。钢材整体累库速度放缓，库存拐点隐现。 近期受市场消息影响，钢材下游成交情况反复。下游工地资金到位程度不足，开复工进度不及往年。建材需求修复情况好于热卷，卷螺差不断收窄。下游需求恢复不及预期，铁矿石价格偏高，高炉复产积极性不足。旺季需求上升，钢厂对原料有补库需求，钢价下方有较强支撑。钢材库存偏低，本身供需矛盾不足，宏观预期炒作偏多，预计两会前钢价维持震荡，后续需关注需求修复及宏观政策影响。近期韩国、越南对华钢材关税政策落地，3 月钢材出口可能下滑，拖累钢材需求，需警惕对热卷的影响。 交易策略上，钢材维持震荡走势，套利建议做多热卷/铁矿石价差继续持有，期权建议观望。