美国非农就业不及预期：锌铅市场动态

　　美国 2 月季调后非农就业人口增 15.1 万人，低于预期的 16 万人。2 月失业率 4.1%，高于预期的 4.00%和前值 4.00%。 今年前两个月我国外贸开局总体平稳，出口规模创历史同期新高，央行党委召开扩大会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息。 锌方面，宏观面，美国 2 月 CPI 全线超预期降温，同比增长放缓至 2.8%，核心 CPI 增速 3.1 为四年最低。美国 CPI 缓和通胀担忧，近期美国关税政策摇摆，市场对其放缓预期上升致美元指数走弱。我国外贸开局稳，央行强调实施好政策，国内宏观情绪偏乐观。 基本面，近期市场对 Benchmark 的讨论在 100 美元下方，海外炼厂减产预期强烈，澳洲炼厂减产兑现，锌价冲高。国内锌矿现货 TC 上行，炼厂提产意愿提升，锌价波幅大。截至 3 月 13 日，SMM 七地锌锭库存总量为 13.59 万吨，较 3 月 10 日增加 0.01 万吨。 铅方面，原生铅少数生产受限企业陆续恢复，再生铅复产进度加快，3 月产量增幅或超 9 万吨，对废旧铅酸蓄电池需求显著增加。3 月为铅酸蓄电池传统消费淡季，废电瓶供应或减少，警惕回收商囤货待涨致原料价格超涨，同时关注原料压力限制产量增幅。需求端，下游铅蓄电池企业陆续复产，但终端消费不佳，开工率不高，铅锭采购需求疲软，建议 16800 - 17800 附近区间操作为主。 交易策略，锌沪锌偏强运行，关注 24500 附近压力；铅建议 16800 - 17800 附近区间操作为主。