国债期货：投机度变化及背后动因

　　回看 2 月份，国债期货板块整体成交持仓比跃至近五年高位，投机度极高。长端十年期和三十年期品种是市场整体投机度上升的核心推手，其成交持仓比逼近历史极值，中短端两年期和五年期品种因持仓量同步增长呈现不同特征。 从债市、股市、资金层面探讨，投机度激增有三重动因：资金面偏紧致短端收益率上行与长端价格波动加剧；市场对前期宽松政策预期修正引发长端国债期货回调；科技股行情驱动下股债跷跷板效应放大债市波动。 结合中金所席位数据，部分席位近期成交量大幅异常升高，带动成交持仓比快速攀升，日内大幅成交加剧市场投机氛围，限制后成交量回落，此轮投机力量多集中在多头上，与现货端回调的空头套保力量形成对峙。