棕榈油：库存低位支撑 近强远弱待变

　　棕榈油 3 月到港不足 10 万吨，库存低位，近月价格获支撑。 豆棕价差倒挂抑制棕榈油消费，刚需有限。近强远弱格局或延续，需关注斋月备货动向。 豆油 3 月大豆到港偏少，油厂开机率 55.22%，库存窄幅波动。南美到港压力渐近，供需双弱，价格或窄幅震荡。 加拿大菜油加税促使部分需求转向豆油。菜油菜籽库存 42.5 万吨，压榨放量致累库。菜豆价差劣势抑制消费，政策溢价消退后回归基本面压力。 棕榈油近月因库存紧张获支撑，远月受增产预期压制，关注库存拐点及斋月备货。豆油南美供应压力渐近，供需双弱下或窄幅震荡，关注巴西升贴水及中美关税政策。菜油高库存及替代压力主导，政策溢价消退后或回归弱势，关注中加谈判及菜粕需求。