铁矿石：短期供需转变，建议偏空对待

　　上周成材表需维持增长态势，库存维持去化，短流程谷电成本及焦煤长协仓单成本提供价格支撑，整体价格坍塌风险偏小。 铁矿石供给端大幅回升对冲需求超预期增量，港口库存小幅累积。 供应方面，主流发运小幅回升，到港量创历史同期峰值后回落至中位偏高水平，预计 3 月份供给端处于回升周期但环比增量相对可控，4 月到港环比将大幅增加。 需求方面，需求整体处于回升阶段，本期铁水增加超出预期但后期增长空间偏小，短期高炉集中性复产告一段落，预计后续高炉复产数量大幅减少。 库存方面，钢厂库存低于去年同期且下滑，港口库存小幅累库，预计后期将继续回升。 观点指出，铁矿石短期需求回升幅度超预期，供给端增量对冲需求增量，当前铁矿石供需关系转向平衡偏宽松，期现价格中枢将下移，短期建议偏空对待，后期关注成材价格变动。 策略为逢高做空或卖出看涨期权，后期关注终端需求变动、主流矿山发运、货币政策增量等风险因素。