玉米：震荡运行 替代及库存变化

　　短期内，随着玉米价格走高，尤其在华北区域，部分区域小麦开始替代玉米用于饲用，后续需关注其规模和量级。港口库存持续累积，现货上行有阻力。 中期看，24/25 年度国内预计减产、进口同比下降，新增供应减少；禽畜存栏增加，深加工需求尚可，库存预计去化。 展望为震荡运行，市场缺乏向上驱动，下游提货积极性弱、深加工转亏囤库提价意愿不足、港口库存高位且合同订单多、未来利多政策弱化等是短期上涨阻力。短期应关注收储政策等；中期关注种植意愿等。 风险因素包括天气扰动、政策变化、小麦冲击、地缘政治影响。