在产蛋鸡存栏高位：4 月蛋价低位震荡

　　截至 2 月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约 13.06 亿只，1 月末为 12.89 亿只，12 月末为 12.8 亿只，环比增幅 1.3%，连续 2 个月增长，去年同期 12.2 亿只，同比增幅 7.0%。预计今年一季度存栏量仍有小幅增长，这一趋势或持续到二季度中期，随后维持在较高水平。 需求端，3 月截止 20 日的前三周，代表销区的鸡蛋周度销量约 8772 吨，2 月为 6942 吨，1 月为 8622 吨，24 年 3 月约 7403 吨。3 月销量环比同比均有增幅，部分因低价囤货，线 月有清明假日，但拉动不突出，五一长假备货需求值得关注。 观点方面，现货短期寻得底部，供应多制约上方空间，4 月或低位震荡，月末关注五一备货情况。期货 05 合约下方有支撑，向上力度不足，考虑宽跨式期权卖出策略，旺季 08-09 合约绝对价格偏低，近期关注现货反弹带动近月合约的反套策略入场机会，可买入远期看跌期权对冲风险。 策略上，养殖户及现货贸易商 4 月现货价格低位震荡，期货投机者主力 05 合约上方压制强，关注现货企稳情况，考虑宽跨式期权卖出策略，套利推荐卖近买远反套策略，同时远期可小幅买入远期看跌期权对冲风险。 重要变量为清明五一需求情况、淘汰意愿、饲料成本。