沪铜：当周现货波动 运行区间 70000-77000 元吨

　　现货方面，上周 LME 市场 Cash/3M 贴水 51.4 美元/吨，国内盘面走弱基差报价抬升，周五上海地区现货对期货升水 35 元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩窄至 910 元/吨，废铜替代优势降低，当周再生铜制杆企业开工率继续下滑。根据 SMM 调研数据，上周精铜制杆企业开工率回升，需求边际改善。价格层面，假期间外围市场大跌背景下，国内铜价预计大幅低开。由于美国征收关税导致需求担忧加大，叠加前期铜市场多头交易较为拥挤，铜价仍有进一步下探的风险，短期关注美股是否止跌、关税谈判进展和国内政策变化带来的宏观止跌信号，以及需求支撑力度。本周沪铜主力运行区间参考：70000-77000 元/吨；伦铜 3M 运行区间参考：8200-9200 美元/吨。