豆粕：库存变化与策略 波动均值偏下

　　豆类板块包括豆粕、菜籽粕、豆一、豆二期权。 油脂类板块涵盖豆油、棕榈油、菜籽油期权。 软商品和农副产品板块有白糖、棉花、玉米、花生、苹果、红枣等期权。截至 4 月 4 日，大豆库存 290.43 万吨，较上周增加 42.51 万吨，增幅 17.15%，同比去年减少 86.99 万吨，减幅 23.05%；豆粕库存 57.91 万吨，较上周减少 16.89 万吨，减幅 22.58%，同比去年增加 27.91 万吨，增幅 93.03%。 豆粕延续近两周以来区间盘整震荡偏强的行情走势形态。 豆粕期权隐含波动率维持均值偏下水平波动。 建议构建波动性策略：卖出偏中性的看跌期权+看涨期权，获得时间价值收益，如：S_M2505P2850 和 S_M2505C2900。